Уравнение функции спроса на инвестиции

Понятие инвестиций. Функция спроса на инвестиции. Инвестиционная политика государства

Важнейшей составной частью совокупного спроса являются инвестиции (I – investments) – расходы на товары, приобретаемые предприятиями и частными лицами для будущего использования. Другими словами, инвестиции – это капиталовложения, осуществляемые для увеличения накопленного капитала в будущем.

С одной стороны, спрос на инвестиции наиболее чутко реагирует на изменения в экономике, а с другой – именно изменение объема инвестиций чаще всего является причиной колебаний рыночной конъюнктуры. Специфика воздействия инвестиционного спроса на экономику заключается в несовпадении времени спроса на часть национального продукта, представляющую собой инвестиционные товары, и времени увеличения предложения национального продукта, которое наступает только после ввода в действие новых производственных мощностей.

Инвестиции в экономике обычно осуществляются по трем направлениям:

а) производственные капиталовложения, т. е. инвестиции в основные производственные фонды – здания и оборудование;

б) инвестиции в жилищное строительство – приобретение новых домов, квартир для собственного проживания или сдачи в аренду;

в) инвестиции в запасы – изменение объема складских запасов предприятия: основных и вспомогательных материалов, незавершенной или готовой продукции.

Основным источником инвестиций являются сбережения населения, предприятий и государства. Однако не все субъекты сбережений сами являются инвесторами. Если предприятия и государство самостоятельно осуществляют инвестирование, то домашние хозяйства не делают капитальных вложений. Они вкладывают сберегаемую часть дохода в финансовые активы (депозиты, ценные бумаги) и таким образом передают свои сбережения тем, кто покупает инвестиционные блага – специализированным финансовым учреждениям.

Величина расходов на инвестиции обычно зависит от двух факторов: ожидаемой нормы чистой прибыли после осуществления инвестиционного проекта (т. е. рентабельности предполагаемых капиталовложений) и величины ставки процента.

Различают два случая действия этих факторов, В первом случае инвесторы, не обладая собственным капиталом, берут деньги взаймы под определенный процент. Если ставка процента, под который брался заем, выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиционный проект окажется убыточным и не будет реализован. Когда же ожидается норма прибыли выше ставки процента, инвестирование становится выгодным.

Второй случай – использование процентной ставки в качестве альтернативного применения сбережений. Инвестор, например, может вложить свои накопления в строительство нового предприятия, или в банк на депозит, или продать на финансовом рынке под определенный процент. Если процентная ставка от альтернативного применения капитала, как и в первом случае, окажется выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции делать невыгодно. И наоборот.

Таким образом, для обоих случаев характерна общая закономерность: увеличение ставки процента ведет к сокращению спроса на инвестиционные товары, а значит и к снижению размера инвестиций в национальной экономике. Снижение ставки процента, наоборот, вызывает увеличение спроса на инвестиции и рост их объема в экономике. Причем имеется в виду реальная, а не номинальная ставка процента.

Номинальная ставка – это текущая цена, которую платят инвесторы за заем денег на денежном рынке или получают за альтернативное использование своего капитала. Реальная ставка – это номинальная ставка процента, скорректированная на величину инфляции.

Связь между реальной ставкой процента (r) и объемом инвестиций (I) называется инвестиционной функцией. Она имеет убывающий характер: чем выше норма процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций. Математически эту функцию можно записать так:

Графически инвестиционная функция показана на рисунке 10.4.

Рисунок 10.4 – Инвестиционная функция

Кривая спроса на инвестиции представляет собой суммарный спрос на инвестиции отдельных фирм. Как видно из рисунка 10.4, при высокой ставке процента выгодны только те инвестиции, которые обеспечат самую высокую норму прибыли. Однако общий объем инвестиций будет небольшим. При снижении ставки процента становятся выгодными инвестиции с меньшей нормой чистой прибыли, и поэтому объем инвестиций увеличивается. Отсюда можно сделать вывод, что государство, изменяя ставку процента, влияет на величину спроса и объема инвестиций в экономике.

Изменение ставки процента приводит к движению вдоль кривой спроса на инвестиции. Однако инвестиционный спрос кроме ожидаемой нормы прибыли и ставки процента испытывает влияние других факторов, смещающих кривую спроса вправо или влево:

· величины затрат на покупку и эксплуатацию оборудования. Чем меньше этот показатель, тем больше ожидаемая норма прибыли, соответственно кривая спроса сдвинется вправо, и наоборот;

· налогового «климата» в стране. При увеличении налоговых ставок и налоговых сборов инвестировать становится невыгодно, объем инвестиции снижается, кривая инвестиций сместится влево, и наоборот;

· темпов инфляции. При высоких темпах инфляции сберегать и инвестировать средства становится невыгодно, поэтому объем инвестирования снижается. Кривая инвестиционного спроса сдвинется влево. В условиях умеренной инфляции можно достоверно определять норму ожидаемой прибыли, риск снижается, поэтому объем инвестирования растет. Кривая спроса сместится вправо;

· применяемой технологии. Использование более производительного оборудования, выпуск новых товаров в результате реализации инвестиционных проектов увеличивают ожидаемую норму прибыли. Кривая инвестиционного спроса сместится вправо;

· величины основного капитала. Недостаточно оснащенные средствами производства отрасли требуют больше инвестиций, кривая спроса для них сместится вправо. Хорошо оснащенные отрасли требуют меньше инвестиций, кривая спроса для них сместится влево;

· ожидания изменения цен на инвестиционные товары. Ожидание снижения цен на эти товары увеличит объем инвестиций. Кривая спроса сдвинется вправо, и наоборот.

Под инвестиционной политикой понимают совокупность мер и решений со стороны государства, направленных на создание условий и осуществление контроля направления и эффективности использования вложений в разных сферах и отраслях экономики.

Инвестиционная политика осуществляется посредством следующих инструментов:

· налоговой системы с дифференцированием субъектов и объектов налогообложения, применения налоговых ставок и льгот;

· финансовой помощи на развитие отдельных отраслей и регионов;

· внешнеэкономических инструментов и др.

В нашей стране создана национальная программа активизации инвестиционной деятельности и привлечения инвестиций в национальную экономику. Ее основными направлениями являются:

· разработка и совершенствование нормативной базы, приведение ее в соответствие с международными стандартами. С этой целью подготовлена новая редакция действующих законов, регулирующих инвестиционную деятельность.

· развитие рынка ценных бумаг;

· рациональное размещение государственных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе;

· создание условий для привлечения в экономику иностранного капитала, в т. ч. из стран СНГ;

· привлечение сбережений населения путем создания банковских и небанковских учреждений (страховых, трастовых, лизинговых компаний);

· возвращение вывезенных из Беларуси инвестиционных капиталов.

Инвестиции в основной капитал (в фактически действовавших ценах) в 2010 году составили 55380,8 млрд руб. (в 2009 – 43377,6 млрд руб.). Индекс инвестиций в основной капитал (в сопоставимых ценах) составил по сравнению с 2009 годом 115,8 % (в 2009 по сравнению с 2008 – 104,7 %). Объем иностранных инвестиций в виде вклада в уставной фонд в иностранные и совместные предприятия составил в 2010 г. более 810 млн дол., в процентах от общего объема инвестиций это составило 4,4 %.

Дата добавления: 2016-03-04 ; просмотров: 2722 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

Инвестиции. Функция спроса на инвестиции

В кейнсианской модели инвестиции – это привлечение сбережений для создания новых производственных мощностей (предприятий, зданий, оборудования, инфраструктуры и т.д.), т.е. инвестиции с целью расширенного воспроизводства. Источник инвестиций – это сбережения, т.е. располагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление: S= Yd – C.

В краткосрочном периоде к факторам, влияющим на инвестиции, относятся следующие:

1. В кейнсианской модели объем инвестиций зависит от ожидаемой нормы чистой прибыли от инвестиций, рассчитываемой как соотношение ожидаемой выручки от капиталовложений к соответствующим затратам. Чем она больше, тем больше вероятность осуществления инвестиций в данную сферу производства. Однако по мере того как наиболее прибыльные из них будут заниматься инвесторами, капиталовложения будут осуществляться во все менее эффективные отрасли.

2. Реальная ставка процента по займам. Следовательно, функция спроса на инвестиции имеет отрицательный наклон и может быть представлена как

I = Ia + Ir(r),

где Iа – автономные инвестиции, независимые от размера реального процента; Ir(r) – индуцированные инвестиции, зависящие от реального процента; i – реальная процентная ставка (рис. 7).

3. Уровень налогообложения. Чем он больше, тем меньше инвестиции.

4. Темпы инфляции. Чем они больше, тем меньше инвестиции.

В долгосрочном периоде к факторам, влияющим на инвестиции, относятся факторы, меняющие величину автономных инвестиций. К ним относятся: технологические изменения; моральный и физический износ основных фондов; налоги; рост стоимости оборудования; ожидания инвестора относительно рентабельности предприятия; инноваций и другие.

22. Понятие мультипликатора инвестиций. Парадокс бережливости.

Мультипликатор инвестиций – это коэффициент, показывающий соотношение величины изменения равновесного дохода к соответствующей ей и вызвавшей ее величине изменения расходов на инвестиции.

Мультипликатор инвестиций имеет вид: и принимает значения больше 1. Исходя из этого мультипликатор тем больше, чем больше предельная склонность к потреблению и чем меньше предельная склонность к сбережению.

Рис. Парадокс бережливости

Рост предельной склонности к сбережению (mps) приведет к уменьшению предельной склонности к потреблению (mpc) и уменьшению мультипликатора инвестиций (mI), а значит, в экономике снизятся темпы роста национального дохода, вызываемые приростом инвестиций. Это объясняется тем, что в развитых странах с ростом накопления капитала снижается его предельная норма прибыли. Этот вывод Кейнса называется «парадоксом бережливости».

23. Равновесный объем национального производства в кейнсианской модели. Фактические и планируемее расходы.

Фактические расходы (Е) – это расходы, которые в действительности осуществили домохозяйства (потребительские расходы) и фирмы (инвестиционные расходы — I). В двухсекторной модели эти расходы представлены формулой: Е=С+I

Планируемые расходы (Ер) – это расходы которые намеривались осуществить домохозяйства и фирмы.

Фактические расходы всегда равны выпуску, а планируемые могут быть не равны. Если планируемые расходы меньше выпуска, то фирмы смогут продать часть произведенной продукции, и товарные запасы фирмы увеличатся, т.е.произойдет накопление запасов непроданной продукции. Если планируемые расходы больше выпуска, экономические агенты хотят купить больше, чем произведено в данном году. Фирмы будут сокращать свои запасы, продавая продукцию, находившуюся до этого момента на складах.

24. Определение равновесного объема производства методом сопоставления совокупных расхов и доходов (модель «доходы-расходы»).

можно представить кейнсианское равновесие в системе координат «расходы-доходы» или в модели «кейнсианский крест». Функция планируемых совокупных расходов, т.е. расходов, которые фирмы, домохозяйства, правительство планируют истратить на покупку товаров и услуг, может быть определена как AD = C+I+G и графически построена путем вертикального сложения графиков потребления, инвестиций и государственных расходов (рис. 10).

Ее наклон, как и в функции потребления, определяет предельная склонность к потреблению. Линия с углом 45° определяет те точки, в которых фактические совокупные доходы и соответствующие им фактические расходы равны планируемым совокупным расходам на покупку товаров и услуг. Равновесие в экономике и соответствующий ему равновесный уровень национального дохода (Y * ) и занятости будут достигаться в точке пересечения кривой планируемых совокупных расходов и линии с углом 45° (Е), которые, как и в предыдущем случае, являются устойчивыми. Так, предположим, если экономика находится справа от точки равновесия (Y₁), то планируемые расходы меньше национального дохода, следовательно, фирмам не удается продать все, что они произвели. Это ведет к увеличению запасов продукции, увольнению работников и сокращению производства, т.е. постепенному возвращению в точку равновесия. Если экономика находится слева от точки равновесия (Y₂), то планируемые расходы больше национального дохода, следовательно, запасы продукции сокращаются, и фирмы нанимают новых работников для увеличения производства.

Инвестиционный спрос и его структура. Функция спроса на инвестиции

Простая модель инвестиций. В секторе домашних хозяйств располагаемый доход (Yd) равен потреблению и сбережениям.
В итоге:Yd = C + S.

Так как S = I, получаем:

Если сбережения можно рассматривать как предложение денег со стороны сектора домашних хозяйств банковскому сектору, то инвестиции – как спрос на рынке денежных средств. Если сбережения выступают как утечка денежных средств из экономического оборота, ограничивающая расходы на текущее потребление, то инвестиции— как экономическая инъекция, обеспечивающая обратный возврат аккумулированных денежных средств в экономический оборот.

Инвестиции выступают как денежные сбережения, вкладываемые в различные виды хозяйственной деятельности для создания новых и возмещения старых производственных мощностей, других физических активов с целью получения дохода.

Структура инвестиций. С учетом степени реализации различают:

• производственные инвестиции (основной капитал);
• инвестиции в товарно-материальные ценности, включая готовую продукцию;
• инвестиции в жилищное строительство.

С позиций процессов национального воспроизводства инвес-
тиции включают:

• денежные расходы, направленные на восстановление изношенного основного капитала;
• денежные расходы, связанные с увеличением чистого реального капитала.

Инвестиционный спрос – это спрос на капитальные или производственные блага, который демонстрирует сектор бизнеса.

Источники инвестиций. В качестве основного источника инвестиций принято считать сбережения сектора домашних хозяйств. При соблюдении равенства S = I мы можем заявить: в национальной экономике утечки равны инъекциям. Вместе с тем не является секретом и то, что в формировании национального инвестиционного фонда задействованы и другие источники денежных средств.

Так, сектор бизнеса, развивая национальное производство:

• аккумулирует амортизационные отчисления и создает амортизационный фонд;
• аккумулирует чистую прибыль и направляет ее на формирование фонда накопления. Государство часть денежных средств, аккумулированных в бюджете, направляет на развитие национального производства в виде государственных инвестиций.

Факторы объема инвестиций:

• ожидаемая норма чистой прибыли и отсюда – степень склонности бизнеса к инвестированию (так называемые «психологические ожидания инвесторов»);
• реальная ставка ссудного процента;
• уровень денежных доходов в секторе домашних хозяйств и сложившаяся там склонность населения к сбережениям;
• объем основного капитала и проводимая государством амортизационная политика;
• уровень налоговой нагрузки в стране и наличие у государства бюджета развития;
• сложившаяся скорость изменений в технологическом способе производства;
• степень эффективности функционирования инвестиционного механизма.

В структуре инвестиционного спроса следует выделять два важных компонента: автономные (Iа) и индуцированные инвестиции (Ir) (рис. 3.4).

Под автономными инвестициями (Iа) понимаются денежные затраты, связанные с образованием нового капитала, объемы прироста которого никак не зависят от динамики национального дохода и совокупного спроса.

Индуцированные инвестиции (Ir) зависят от темпов и величины прироста национального дохода (∆Yn). Это означает, что Ir = f (D Yn).

Степень зависимости индуцированных инвестиций от увеличения национального дохода отражается через показатель предельной склонности бизнеса к инвестированию – MPI (marginal propensity to investment):

Объем индуцированных инвестиций весьма не стабилен. Среди факторов нестабильности индуцированных инвестиций следует указать на:

• продолжительные сроки службы оборудования, которые постепенно сокращаются под воздействием НТП;
• нерегулярность инноваций (нововведений), так как процесс научного творчества невозможно нормировать;
• изменчивость экономических ожиданий населения и бизнеса, чем сегодня уже никого не удивишь;
• циклические колебания национального производства, подчиняющиеся действию ряда объективных экономических законов.