В соответствии с уравнением фишера номинальная процентная ставка

Эффект Фишера простыми словами

Начнём сразу с формулировки гипотезы Фишера (эффекта Фишера), которая гласит, что номинальная процентная ставка зависит от двух величин: от реальной процентной ставки и от темпа инфляции. Зависимость эта имеет следующий вид:

i=r+π, где

i – номинальная процентная ставка;

r – реальная процентная ставка;

π – уровень инфляции в стране.

Данная формула получила своё название по имени американского экономиста Ирвинга Фишера внёсшего значительный вклад в теорию денег.

Таким образом, согласно формуле Фишера, номинальная процентная ставка (являющаяся по своей сути ни чем иным как ценой на кредит) также как и цена на любой потребительский товар или услугу, подлежит коррекции через уровень инфляции.

Формула Фишера позволяет оценить реальную прибыльность инвестиций. Так, например, инвестор, вкладывающий деньги в банк под 12% годовых имеет разный реальный доход при различных значениях уровней инфляции. Если инфляция в течение года будет составлять 6%, то реальный процент полученный инвестором будет:

Если же предположить, что уровень инфляции за год достигнет значения в 12%, то эффективность инвестиций при данной номинальной процентной ставке сведётся к нулю:

Полная формула Фишера

Выше приведена формула в упрощённом её виде. Полный её вариант имеет следующий вид:

Как видите, полная формула отличается от приближенной наличием произведения rπ. Простая математика показывает нам, что при уменьшении значений r и π, их сумма уменьшается не так стремительно как их произведение. Следовательно, при π и r стремящихся к нулю, произведением rπ можно пренебречь.

Смотрите сами, при значениях π и r равных 10% их сумма составит 0,1+0,1=0,2=20%, а их произведение: 0,1х0,1=0,01=10%. А при значениях π и r равных 1%, их сумма будет равна 0,01+0,01=0,02=2%, а произведение всего: 0,01х0,01=0,0001=0,01%. То есть, чем меньше значения π и r, тем более точные результаты даёт приближенная формула Фишера.

Уравнение Фишера

Открыть эту статью в PDF

Формула и значение

Уравнение Фишера (или Формула Фишера) устанавливает связь между реальными и номинальными процентными ставками. В точном виде оно записывается так:

Где
r — реальная процентная ставка
n — номинальная процентная ставка
i — инфляция

Распространен также приблизительный вариант записи этого уравнения:

Погрешность применения приблизительной формулы будет довольно невелика для небольших значений инфляции и процентов, но растет с ростом ставок. Например, для инфляции 5% и номинальной ставки 10% точное значение реальной ставки составит 4,76%, а вариант, рассчитанный по упрощенной формуле, дает значение 5%. В экономических расчетах такой погрешностью часто можно пренебречь.

Применение

Уравнение Фишера активно используется в инвестиционном анализе для сравнения вариантов инвестиций, включающих в будущие денежные потоки инфляцию, и вариантов, которые не индексируются на инфляцию. Например, оно может применяться для сравнения облигаций, защищенных от инфляции, с традиционными видами облигаций.

Другое применение уравнения Фишера — преобразование ожидаемых денежных потоков инвестиционных проектов из номинальных в реальные цены и наоборот. Переход к реальным ценам может упростить анализ проекта, но имеет ряд ограничений, связанных с тем, что не все компоненты бюджета проекта в равной степени подвержены влиянию инфляции.

В экономике уравнение Фишера является частью теории, устанавливающей взаимосвязь между процентными ставками, инфляцией и денежной политикой государства.

Возникновение уравнения Фишера

Уравнение для связи номинальных и реальных процентных ставок было впервые предложено Ирвингом Фишером в 1896 году в книге «Удорожание и проценты» (‘Appreciation and Interest’), в которой он изучал динамику стоимости валюты, опирающейся на золото и серебро и цен на пшеницу. Позднее эта теория была проработана еще глубже в его книге «Процентные ставки» (‘Rate of Interest’, 1907).

Интересно, что Фишер в своем исследовании не использует понятие инфляции — его анализ касается ожидаемого роста стоимости используемых валют. Также, Фишер не был первым, кто предложил эту зависимость для прогнозирования курсов валют и процентных ставок. Первое известное упоминание принципа, заложенного в уравнении Фишера, встречается в исследовании «Обсуждение касательно валют британских плантаций в Америке» (‘A Discourse Concerning the Currencies of the British Plantations in America’), написанном Вильямом Дугласом в 1740 году. Тем не менее, именно Фишер проработал идею взаимосвязи реальных и номинальных ставок достаточно глубоко, чем и заслужил использование своего имени в названии уравнения.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Эффект Фишера

Опубликовано 14.07.2021 · Обновлено 22.12.2021

Что такое Эффект Фишера?

Ирвинг Фишер, знаменитый экономист, впервые заметил связь изменений номинальных процентных ставок и реальных процентных ставок с инфляцией. Эффект, названный в честь Фишера, связан с отсутствием различий между реальной и номинальной процентной ставкой с учетом вычета ожидаемого уровня инфляции. То есть, реальные процентные ставки уменьшаются с ростом инфляции, однако, если номинальные ставки растут со скоростью инфляции, то в динамике реальных ставок роста не наблюдается.

Основы эффекта Фишера

Уравнение Фишера отражает то, что реальная процентная ставка может быть получена путем вычитания ожидаемого уровня инфляции из номинальной процентной ставки. В этом уравнении суммируются все предоставленные ставки.

Эффект Фишера можно увидеть каждый раз, когда вы идете в банк; процентная ставка инвестора по сберегательному счету на самом деле является номинальной процентной ставкой. Например, если номинальная процентная ставка на сберегательном счете составляет 4%, а ожидаемый уровень инфляции составляет 3%, тогда деньги на сберегательном счете действительно растут на 1%. Чем меньше реальная процентная ставка, тем больше времени потребуется для существенного роста сберегательных вкладов с точки зрения покупательной способности.

Ключевые моменты

• Эффект Фишера – это экономическая теория, созданная экономистом Ирвингом Фишером, которая описывает взаимосвязь между инфляцией и реальными, и номинальными процентными ставками.
• Эффект Фишера утверждает, что реальная процентная ставка равна номинальной процентной ставке за вычетом ожидаемого уровня инфляции.
• Эффект Фишера был распространен на анализ денежной массы и торговли международными валютами.

Номинальные процентные ставки и реальные процентные ставки

Номинальные процентные ставки отражают финансовую отдачу, которую получает человек, вкладывая деньги. Например, номинальная процентная ставка 10% в год означает, что физическое лицо получит дополнительные 10% от своих депонированных денег в банке.

В отличие от номинальной процентной ставки, реальная процентная ставка учитывает покупательную способность в уравнении.

В эффекте Фишера номинальная процентная ставка – это предоставленная фактическая процентная ставка, которая отражает рост денежной массы, подкрепленный с течением времени определенной суммой денег или валюты, причитающейся финансовому кредитору. Реальная процентная ставка – это сумма, которая отражает покупательную способность заемных денег, которая растет с течением времени.

Важность денежной массы

Эффект Фишера – это больше, чем просто уравнение: он показывает, как денежная масса влияет на номинальную процентную ставку и уровень инфляции как тандем. Например, если изменение денежно-кредитной политики центрального банка приведет к повышению уровня инфляции в стране на 10 процентных пунктов, то номинальная процентная ставка для той же экономики последует этому примеру и также увеличится на 10 процентных пунктов. В свете этого можно предположить, что изменение денежной массы не повлияет на реальную процентную ставку. Однако он будет напрямую отражать изменения номинальной процентной ставки.

Международный эффект Фишера (IFE)

Международный эффект Фишера (IFE) – это модель обменного курса, которая расширяет стандартный эффект Фишера и используется в торговле и анализе форекс. Он основан на настоящих и будущих безрисковых номинальных процентных ставках, а не на чистой инфляции, и используется для прогнозирования и понимания текущих и будущих колебаний спотовых курсов валют. Для того чтобы эта модель работала в чистом виде, предполагается, что безрисковые аспекты капитала должны свободно перемещаться между странами, составляющими конкретную валютную пару.